https：//ppcang·top

房地产泡沫导致债务风险激化。随着大量信贷资金流入，房地产市场出现泡沫化倾向。美国总房屋空置率由1981年底的8.6%攀升至1989年第三季度的11.8%。美国房价在持续上涨之后开始面临调整压力，贷款违约逐渐增多，银行资产质量显著恶化。信用风险集中爆发，银行大规模破产倒闭。越来越多的贷款发生违约，坏账急剧上升，之前激进扩张的商业银行和储蓄机构资不抵债，出现大规模破产倒闭。风险与恐慌在整个银行系统内传染加剧，1986年美国需要救助和倒闭的银行突破200家，1989年更是高达534家。在此次银行业危机中，以储贷协会最为严重，1989年倒闭和救援了275家，在危机银行总数中占比过半，所以此次危机被称为“储贷危机”。

2019年Q4，水井坊能再度创造奇迹吗？2019年7月，帝亚吉欧治下的水井坊第一次推出股权激励计划，不过，8月份更新的激励计划中，有2名骨干成员主动放弃。媒体报道称，放弃进入股权激励计划名单，原因是公司设置的解锁条件要求过高——2019年至2020年、2019年至2021年的收入增速均值不低于A股前10名白酒上市公司均值的110%。

2011年，英国洋酒公司帝亚吉欧取代全兴集团工会成为水井坊的实际控制人，2013年进一步收购，对水井坊控股股东水井坊集团的持股达到100%，间接持有上市公司近40%股份。2018年以来，帝亚吉欧发起两次要约收购，准备从二级市场分别收购水井坊股份20%和10%。第二次要约收购已经完成三分之一，目前，帝亚吉欧持有水井坊股份超过63%。

值得强调，严打恶意逃废债与《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（下称“通知”）的要求不矛盾。该通知要求，各类机构应当充分保护金融消费者权益，不得以任何方式诱致借款人过度举债，陷入债务陷阱；各类机构或委托第三方机构均不得通过暴力、恐吓、侮辱、诽谤、骚扰等方式催收贷款。“民间借贷受到保护的利率是年化24%，超过24%不足36%的部分已经还了不能再要回去，没有还，不受法律进一步保护。超过36%的部分，法律强制退还。”中国银行法学研究会理事肖飒称。因此，借款人对合法债务具有法定偿还义务，企图借网贷风险风波逃废债务将会受到相应惩戒，得不偿失。

金融周期可以用两句话来概括：1）金融周期的本质就是信贷循环的破坏与修复；2）金融周期长期是制度问题，中期是债务问题，短期是流动性问题。金融周期的扩张和收缩，核心在于信贷循环的破坏与修复：信贷扩张，债务激增，风险积聚，循环体系遭到破坏，金融危机爆发；信贷收缩，债务清偿，风险释放，循环体系得以修复，周期重启。十次危机九次地产，地产危机都是大危机，原因在于其严重破坏信贷循环，经济复苏依赖于信贷循环的漫长修复。

人民银行上海总部表示，下一步，将继贯彻落实党中央、国务院和人民银行总行关于金融改革开放的各项工作部署，全力做好金融支持上海自贸试验区新片区建设各项工作，助力上海推进更高起点的深化改革和更高层次的对外开放，当好全国改革开放排头兵、创新发展先行者。